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联讯策略:QFII放开外资爱买什么?各行业重仓全掌握

2019-09-11 15:19:25 来源:崇利论市

  事件:QFII与RQFII放开

  9月10日,国家外汇管理局宣布,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII),投资额度限制,同时取消RQFII试点国家和地区限制。

  9月9日至10日,证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会,提出了当前及今后一段时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务,里面就包括“加快推进资本市场高水平开放”。

  取消合格境外投资者投资额度限制的主要看点

  一是取消QFII和RQFII投资额度限制;二是明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批;三是,在取消合格境外投资者投资额度限制时,RQFII试点国家和地区限制也取消。这意味着中国资本市场高水平开放进入一个全新时代,外资的流入将更快,在A股市场的定价权将更加重要。

  机制放开增加外资进入的便利性

  在沪港通、深港通开放后,QFII一度受到了冷落。表面上看QFII的总额度没用完,但实际上每一家机构需要额度的时候都是需要单独申请,一些需求大的客户可能额度早已用完,而沪港通和深港通不需要这种申请。合格境外投资者投资额度的放开,将提升境外投资者参与境内金融市场的便利性,有利于进一步吸引更多长线资金,预计未来外资将继续通过“QFII/RQFII”以及“陆股通”两大渠道进入A股。

  三大国际指数扩容,A股对外开放进入快车道

  MSCI纳入比例已经稳步提升,9月中下旬富时罗素和标普道琼斯也将纳入A股,外资已然成为2019年最为确定性的增量资金。仅从北上资金的视角来看,从年初以来已净买入A股超1500亿元,月成交额占两市交易总额的占比可高达近9%。但另一方面,对比部分海外资本市场的对外开放程度,外资在A股的持股市值占比仍相对较低,截止6月底,外资总持股市值占流通A股的比重达仅为3.7%左右。长期来看,在政策推动下,A股对外开放将进一步加速,长期增量资金可期。

  投资策略:源源不断活水来,改善A股生态。

  近年来,我们已看到外资对A股的影响力在逐渐放大。随着外资的加速涌入,A股的投资者结构或将进一步转向国际化、机构化,市场风格也有望进一步迁徙,外资持续偏好的核心资产有望再度迎来估值重塑的机会。投资者可以重点关注各行业外资重仓股(见后表)。

  风险提示:外部环境扰动风险

  以下为正文部分

  事件:QFII与RQFII放开

  9月10日,国家外汇管理局宣布,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII),投资额度限制,同时取消RQFII试点国家和地区限制。

  9月9日至10日,证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会,提出了当前及今后一段时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务,里面就包括“加快推进资本市场高水平开放”。

  一、取消合格境外投资者投资额度限制的主要看点

  1、取消QFII和RQFII投资额度限制;

  2、明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批;

  3、在取消合格境外投资者投资额度限制时,RQFII试点国家和地区限制也取消。

  这意味着中国资本市场高水平开放进入一个全新时代,外资的流入将更快,在A股市场的定价权将更加重要。

  二、机制放开增加外资进入的便利性

  在沪港通、深港通开放后,QFII一度受到了冷落。表面上看QFII的总额度没用完,但实际上每一家机构需要额度的时候都是需要单独申请,一些需求大的客户可能额度早已用完,而沪港通和深港通不需要这种申请。合格境外投资者投资额度的放开,将提升境外投资者参与境内金融市场的便利性,有利于进一步吸引更多长线资金,预计未来外资将继续通过“QFII/RQFII”以及“陆股通”两大渠道进入A股。

三、三大国际指数扩容,A股对外开放进入快车道

  MSCI纳入比例已经稳步提升,9月中下旬富时罗素和标普道琼斯也将纳入A股,外资已然成为2019年最为确定性的增量资金。仅从北上资金的视角来看,从年初以来已净买入A股超1500亿元,月成交额占两市交易总额的占比可高达近9%。但另一方面,对比部分海外资本市场的对外开放程度,外资在A股的持股市值占比仍相对较低,截止6月底,外资总持股市值占流通A股的比重达仅为3.7%左右。长期来看,在政策推动下,A股对外开放将进一步加速,长期增量资金可期。

四、投资策略:源源不断活水来,改善A股生态

  近年来,我们已看到外资对A股的影响力在逐渐放大。随着外资的加速涌入,A股的投资者结构或将进一步转向国际化、机构化,市场风格也有望进一步迁徙,外资持续偏好的核心资产有望再度迎来估值重塑的机会。投资者可以重点关注各行业外资重仓股(见下表,表格以陆股通权重大小排列):

  

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