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定了!A股纳入MSCI指数比重提升至15%!增量活水在路上

2019-08-08 13:33:58 来源:经济日报 阅读量:1.06万

定了!A股纳入MSCI指数比重提升至15%!增量活水在路上

据MSCI(美国明晟公司)官方网站消息,北京时间8月8日早晨,MSCI公布8月季度评议会关于指数和成分股的调整结果,主要涉及2方面内容:一是作为2019年8月季度指数审议的一部分,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。二是在成分股调整方面,新兴市场指数和全球基准指数(ACWI)指数纳入15只个股,剔除4只个股。中国A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数中的权重分别为7.79%和2.46%。MSCI公布新增7只MSCI中国指数成分股,1只剔除,其中,海底捞、中国中铁和万华化学成为最大3家新增标的。MSCI中国全流通小盘指数中,1家新增,3只剔除。MSCIA股在岸小盘指数无调整。

定了!A股纳入MSCI指数比重提升至15%!增量活水在路上

1、MSCI指数是什么?

MSCI指数体系是全球职业投资人和管理人最多采用的基准指数体系之一,指数的“生产者”摩根士丹利资本国际公司(又称美国明晟公司,英文简称MSCI)是美国知名指数编制公司,提供包括股权、固定资产、对冲基金、股票市场等类别资产的指数。据市场研究机构估算,截至目前,全球约10万亿美元资产以MSCI指数为基准。早在2013年,A股就已入选MSCI“潜在升级市场观察名单”。A股纳入摩根士丹利资本国际公司的指数体系,被简称为“入摩”。经历第4次“大考”后,2018年5月份,A股被MSCI纳入全球新兴市场指数体系。

2、“入摩”分几步?

根据今年3月MSCI公布的A股“入摩”方案,MSCI指数2019年分三步将A股的纳入因子从5%提高到20%。第一步:2019年5月半年度调整中大盘股纳入因子从当前的5%提升至10%,并纳入符合条件的创业板个股,纳入因子为10%;第二步:2019年8月指数季度调整,大盘股纳入因子从10%提升至15%;第三步:2019年11月指数半年度调整,大盘股纳入因子从15%提升至20%,并纳入中盘股,纳入因子为20%。目前已经走出了第二步,只待8月27日完成第三步。

这一次扩容到15%,会给A股带来什么影响?Wind资讯统计显示,截至7月底,2018年以来北上资金合计净流入4031.10亿元,且每次A股纳入比例提升前夕流入显著。华夏基金有关部门负责人表示,A股“入摩”已有1年多,期间大量海外资金接踵而至。MSCI指数中A股比例增加后,由于被动基金以复制指数为目标,这部分资金一定会按照所占比例配置A股资产,进而带来可观外资流入。

3、“入摩”将带来哪些利好?

定了!A股纳入MSCI指数比重提升至15%!增量活水在路上

图片说明:截至8月7日,沪港通、深港通资金流向情况。来源:WIND

如果把跨市场的指数比作连接不同市场之间的投资“桥梁”,那么纳入MSCI指数体系之后,A股显然多出一条与成熟市场沟通的重要通道。业内人士表示,从短期看,A股纳入MSCI指数有利于提振投资者情绪和改善市场风格;从长期看,为A股带来增量外部资金,海外投资者对A股的参与度将进一步提升,专业的机构投资者比例会进一步上升,A股投资风格将逐步理性化;A股纳入MSCI指数中长期对上市公司治理、信息披露、投资者结构等方面产生深远影响;MSCI未来会纳入更多A股股票,国际资本将持续流入国内,会对人民币汇率形成强劲支撑,对人民币国际化构成利好。

华安基金指数与量化投资部助理总监苏卿云表示,此次扩容将A股纳入因子提高到了15%,是继今年5月调整后的第2次扩容,今年11月还会将纳入因子调整到20%。据测算此次纳入影响的资金量达数百亿美元。由于大部分跟踪MSCI的基金是主动管理类型的,配置A股时间比较灵活,真正严格按照指数调整时间配置的基金大概为200亿元。在当前的全球市场下,A股由于估值相对较低,经济基本面良好,中长期来看具备较高配置价值,这也是随着MSCI纳入比例提升外资加大配置A股的根本原因。

招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示,由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金,能够更彻底地践行价值投资理念,外资机构投资者比例提升,有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。在这一过程中,MSCI系列指数和相关基金,也值得获得国内投资者的持续关注。相关成分股由于有明显的资金配置效应,也可能会有一定的超额收益,这些因素都有助于MSCI系列产品规模持续增长。

展望未来,南方基金有关部门负责人表示,外资的流入体现了国际投资者对于A股当前投资价值的认可。随着A股的进一步对外开放,包括配套衍生品在内的投资环境日益改善,外资流入A股的趋势依然不会改变。MSCI扩容的步伐相较原先的计划有明显加快,仅在初次纳入一年半之后,纳入因子即扩大比例,速度之快远超预期。今年以来A股屡屡收到国际视野的关注,从MSCI加速扩容,到中日ETF互通,再到A股“入富”,无不彰显当下中国A股优质企业的投资价值和成长潜力。

4、投资者如何分享A股“入摩”红利?

既然A股“入摩”有这么多利好,普通投资者如何参与?首先是购买公募基金。Wind数据显示,目前市场上有MSCI相关主题指数基金38只(含已发行、已审批等类别)。另外,还有部分基金在申报过程中,如建信MSCI中国A股指数增强型基金、浦银安盛MSCI中国A股交易型开放式基金。其中,年内涨幅最大的是中金MSCI中国A股质量基金。Wind数据显示,截至8月7日,该基金A份额收益率达到34.43%,这也是唯一一只涨幅超过30%的相关基金。此外,涨幅在20%以上的另有17只基金,其中12只基金属于ETF及其联接基金。部分MSCI指数基金的涨幅源于跟踪指数年内涨幅。中金MSCI中国A股质量跟踪的指数主要是MSCI中国A股国际公司质量(人民币),该指数今年涨了36.62%,华夏MSCI中国A股国际通ETF,华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF等基金跟踪的是MSCI中国A股国际通指数(人民币),该指数今年以来获得19.33%的涨幅。

定了!A股纳入MSCI指数比重提升至15%!增量活水在路上

图片说明:截至8月7日,市场上部分MSCI概念主题基金发行情况。来源:WIND

其次,谨慎选择纳入指数体系的成分股。泰达宏利首席策略师庄腾飞认为,根据此前方案,A股纳入MSCI的成份股均为大盘蓝筹股,其中银行、食品饮料、非银金融行业市值占比位居前三。综合考虑估值、成长性等因素,此次A股纳入MSCI将有三类公司率先受益,一是有业绩支撑,稳定增长的消费白马股;二是高股息率的公司;三是各细分行业的龙头公司。

再次,在“入摩”消息的催化下,近期的互联互通市场,尤其是北向资金表现十分活跃,海外投资者纷纷加码布局A股。投资者可适当对沪港深主题基金以及相关概念股票保持关注。

5、把握好A股的外因和内因

A股纳入MSCI,确实能给市场带来一些资金,但并不能对A股长期走势带来决定性影响。申万宏源重庆分公司首席投顾何武认为,增量外资不会从根本上改变A股原有的运行趋势,外资进入的长期利好作用也可能会因政策面、基本面的“内因”变化而被平滑掉,也就很难引起市场惊涛骇浪。但是有一点可以肯定的是,资本都是逐利的,外资不仅可以做多,也可以做空,以表明它们对A股市场未来趋势的态度。A股纳入MSCI是一把双刃剑,投资者不宜期待过高。

银河证券南坪营业部投顾刘洪瑞表示,A股纳入MSCI从2018年开始就已经陆续披露。而纳入MSCI可能性最大的潜在标的,主要就是A股中的大盘蓝筹股。这些股票的市场表现已经比较明确。炒股就是炒预期,正式纳入MSCI很可能导致部分个股利好出尽,投资者需要注意投资风险。

6、未来A股对外开放还有哪些大事?

8月23日,富时罗素将于当地时间收盘后,公布其指数季度调整结果。富时罗素将在此次调整中,将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。该变动将于9月23日开盘前正式生效。

9月6日,标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股名单,A股将以25%的纳入因子一次性纳入,该变动同样于9月23日开盘前正式生效。此前公布的初步筛选名单中1241只A股入围。从MSCI以及富时罗素的纳入历程来看,创业板未来有望被更多的国际指数编制公司认可。富时罗素在今年5月公布的第一批纳入其指数体系的1097只A股标的中,也已包含了多只创业板股票。(本文仅供参考,不构成投资建议)

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